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平安证券:美国一季度GDP远低预期 联储维持QE退出节奏

时间:2019-12-05 07:59:05 来源:互联网 阅读:0次

平安证券:美国一季度GDP远低预期 联储维持QE退出节奏 2014-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周重点海外宏观事件跟踪及观点美国一季度GDP远低于预期。4月30日,美国商务部发布了季度GDP数据。美国季度GDP年化季率初值+0.1%,预期+1.2%,上季度为+2.6%;美国季度个人消费支出(PCE)年化季率初值+3.0%,预期+2.0%,前值+3.3%;美国季度核心PCE物价指数年化季率初值+1.3%,预期+1.2%,前值+1.3%。季度,终销售初值年化季率增长0.7%,增幅远低于预期的1.8%,去年第四季度增长2.7%;消费者支出增长3.0%,去年第四季度为增长3.3%;商业投资下滑2.1%,去年第四季度为增长5.7%;房屋投资减少5.7%,前值为减少7.9%。进出口方面,季度出口下滑7.6%,去年第四季度为增长9.5%;进口下滑1.4%,去年第四季度为增长1.5%。此外,季度商业库存增加874亿美元,增幅低于去年第四季度的1117亿美元。

平安观点:美国一季度GDP年化增长仅0.1%,远低于市场预期。一季度经济疲软主要受极端严寒天气以及周期性库存调整影响,海外市场的需求不足也对经济增长构成拖累。恶劣天气以及库存调整均为临时性因素,因而我们认为二季度经济增长将恢复正常水平,制造业与消费者支出有望成为二季度经济增长的重要动力。但受限于外需疲软以及房地产市场复苏的放缓,二季度经济增速很可能低于市场的乐观预期,二季度美国GDP增速估计在2.3%左右。

美联储再次缩减100亿购债额度。美联储4月FOMC声明:维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变;缩减每月购债规模至450亿美元;将从5月开始,每月购买200亿美元MBS和250亿美元美国国债;维持前瞻指引不变。委员会重申,为支持就业化和价格稳定,高度宽松的货币政策仍然是合适的。对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久,委员会将评估实际与预期情况,看是否朝着美联储化就业和2%通胀目标前进。委员会在评估过程中,将考虑广泛的信息,包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展的相关信息。基于对这些因素的评估,委员会认为,在资产购买计划结束后,将联邦基准利率维持在当前目标范围内相当长时间是合适的,特别是若届时通胀预期持续低于2%,且更长期的通胀预期牢牢受固。

平安观点:美联储维持了自去年12月份每次议息会议缩减购债规模100亿美元的节奏。此次会议并没有发布经济预估,美联储在6月份的会议之后发布的季度经济预估报告将变的较为关键,经济评估报告将成为市场判断QE能否按期在年底结束的重要因素。此外,4月美国的失业率降至6.3%,这将给美联储缩减QE带来更大的操作空间;同时也意味着美联储此后制定政策可能会更多的考虑通胀率。美联储可能会继续维持当前超低利率水平不变,直至美国总体通胀率回升至2%。

欧元区4月CPI增速低于预期,通缩风险挥之不去。4月30日,欧洲统计局公布的数据显示,欧元区4月CPI初值年率+0.7%,预期+0.8%,前值+0.5%。欧元区4月核心CPI初值年率+1.0%,预期+1.0%,前值+0.7%。4月欧元区CPI同比增速由3月的0.5%回升至0.7%。

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